2019年1月25日巴西淡水河谷公司旗下礦山突發(fā)礦山潰壩事件，之后官方公布年化影響量約9300萬噸，截止今年7月，已有4200萬噸產(chǎn)能復(fù)產(chǎn)。

三季度鐵礦石總產(chǎn)量年內(nèi)首次回升，但仍低于潰壩前產(chǎn)量，同比下降17.4%。淡水河谷本周重申2019年3.07-3.32億噸的鐵礦石（包括球團(tuán)）目標(biāo)產(chǎn)量。但由于Itabiru?u尾礦壩關(guān)停以及銷售計(jì)劃的修改，Vale預(yù)計(jì)目標(biāo)銷量將位于該值的中低區(qū)間。據(jù)Vale季度鐵礦石銷量完成情況，預(yù)計(jì)Vale 2019年四季度鐵礦石與球團(tuán)銷量應(yīng)達(dá)到8962.1萬噸，即環(huán)比增加約3%。

2019年三季度，Vale努力復(fù)產(chǎn)，但仍未恢復(fù)潰壩前水平。從Mysteel品牌價(jià)格指數(shù)和核心港口庫存數(shù)據(jù)庫來看，Vale對中國出口量的恢復(fù),從港口庫存和溢價(jià)水平來說，高品礦價(jià)格依舊潛力尚存。

4200萬噸產(chǎn)能復(fù)產(chǎn)

2019年10月14日，巴西淡水河谷公司（Vale）2019年三季度產(chǎn)銷報(bào)告顯示，三季度鐵礦石產(chǎn)量總計(jì)8670萬噸（包含第三方采購，原礦，造球原料），環(huán)比增加35.4%，同比下降17.4%。這是自潰壩以來季度產(chǎn)量首次增長，但仍遠(yuǎn)低于去年同期水平。

北部系統(tǒng)成績表現(xiàn)優(yōu)異，三季度鐵礦石產(chǎn)量為5540萬噸，約占總產(chǎn)量64%，環(huán)比增長33.3%，同比增加2.7%。主要得益于其S11D礦區(qū)逐步達(dá)產(chǎn)，創(chuàng)造了2040萬噸的新紀(jì)錄。Vale預(yù)計(jì)到2020年，S11D礦區(qū)可生產(chǎn)9000萬噸鐵礦石。據(jù)Mysteel調(diào)研，S11D在2019年目標(biāo)產(chǎn)量約8000萬噸，2019年前九個(gè)月已生產(chǎn)5407萬噸。

東南部系統(tǒng)三季度鐵礦石產(chǎn)量約2070萬噸，環(huán)比增加31%，同比下降26%。其中Brucutu礦區(qū)于6月開始復(fù)產(chǎn)，但Alegria和Timbopeba礦區(qū)于一季度關(guān)停后仍未復(fù)產(chǎn)。

南部系統(tǒng)三季度鐵礦石產(chǎn)量980萬噸，環(huán)比增加59%，同比下降128%，主要是Vargem Grande礦區(qū)恢復(fù)了部分干選設(shè)施，而 Córrego do Feij?o, Fábrica 和Vargem Grande礦區(qū)其它運(yùn)營設(shè)施仍處于關(guān)停中。

中西部系統(tǒng)鐵礦石產(chǎn)量環(huán)比增78%，同比增27%至80萬噸，得益于原礦供應(yīng)增加。

Vale三季度球團(tuán)產(chǎn)量1113萬噸，環(huán)比增加22.7%，同比下降19.8%。主因是球團(tuán)廠經(jīng)二季度檢修后恢復(fù)了高效生產(chǎn)力，同時(shí)復(fù)產(chǎn)后的Brucutu礦區(qū)為東南部系統(tǒng)球團(tuán)廠提供了大量造球原料。

基于“利潤率高于產(chǎn)量”及充分適應(yīng)市場變化的經(jīng)營策略，2019年9月26日，Vale宣布將2019年目標(biāo)球團(tuán)產(chǎn)量從4500萬噸下調(diào)至4300萬噸，2019剩余目標(biāo)量還有1063萬噸。

據(jù)Mysteel最新統(tǒng)計(jì)，Vale南部系統(tǒng)中Vargem Grande礦區(qū)2019年7月恢復(fù)部分干選產(chǎn)能，2019年產(chǎn)量為500萬噸，年化產(chǎn)能1200萬噸。

東南部系統(tǒng)中的Brucutu礦區(qū)已在2019年6月恢復(fù)3000萬噸/年產(chǎn)能，而Alegria 和Timbopeba礦區(qū)中2300萬噸/年的產(chǎn)能，Vale已向巴西礦業(yè)協(xié)會(huì)提交相關(guān)材料，預(yù)計(jì)2020年復(fù)產(chǎn)。

因此，至2020年，約有額外3000萬噸增量，主要來自事故礦區(qū)(Brumadinho)復(fù)產(chǎn)，及2019年Vargem Grande礦區(qū)已復(fù)產(chǎn)的干選產(chǎn)能（700萬噸），和Fabrica和Timbopeba礦區(qū)部分干選產(chǎn)能。

2021年約有額外2500萬噸增量，主要來自Timbopeba和Vargem Grande礦區(qū)的濕選產(chǎn)能。

據(jù)此可預(yù)計(jì)Vale在2020年鐵礦石增量至少可達(dá)4000萬噸。1000萬噸來自S11D礦區(qū)擴(kuò)產(chǎn)，3000萬噸為2020年復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能。

2019年鐵礦石與球團(tuán)銷量完成度71%，打壓溢價(jià)水平

3月Vale全球發(fā)運(yùn)量直線下滑，主要是1月潰壩事件持續(xù)發(fā)酵，庫存消耗后供應(yīng)短缺問題在發(fā)運(yùn)量上體現(xiàn)，疊加二季度巴西傳統(tǒng)雨季影響港口運(yùn)營，4月發(fā)運(yùn)量跌至年內(nèi)低谷。6-7月Vargem Grande礦區(qū)部分干選產(chǎn)能和Brucutu礦區(qū)復(fù)產(chǎn)后，發(fā)運(yùn)沖量回升，8月Vale發(fā)運(yùn)量創(chuàng)年內(nèi)新高。Vale三季度鐵礦石與球團(tuán)總銷量達(dá)8510萬噸，環(huán)比增加20.2%，同比下降13%。據(jù)Mysteel調(diào)研，2019年截止到10月11日，Vale 鐵礦石全球發(fā)運(yùn)量為2.1億噸，其中發(fā)往中國的量為1.42億噸。

2019年第三季度，Vale溢價(jià)產(chǎn)品（包括球團(tuán)，卡粉，造球精粉，SFLA）占總銷量為86％。據(jù)Mysteel青島港鐵礦石品種價(jià)格指數(shù)，2019年三季度BRBF基于PB粉的價(jià)差在二季度持續(xù)下降，并在8月下旬由正轉(zhuǎn)負(fù)，一方面高品巴西粉供應(yīng)充足而PB粉資源緊缺，加上部分鋼廠因利潤擠壓，傾向于采購性價(jià)比更高的中低品資源，高品鐵礦石溢價(jià)水平降低。Mysteel15港鐵礦石庫存周度調(diào)研數(shù)據(jù)可見，三季度PB粉港庫持續(xù)下降，至近三年來低位水平。

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