7月26日，筆者從鐵礦石巨頭淡水河谷處獲知，2018年第二季度，淡水河谷克服了價(jià)格降低和巴西供應(yīng)中斷的挑戰(zhàn)，依然取得強(qiáng)勁的財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)，經(jīng)調(diào)整EBITDA（息稅折舊及攤銷前利潤(rùn)）為39億美元，符合上季度預(yù)期。
值得注意的是，2018年上半年，鐵礦石的價(jià)格在國(guó)內(nèi)一直在低位徘徊。
對(duì)此，相關(guān)分析師分析：“自2018年以來，鐵礦石港口庫(kù)存就突破了1.5億噸關(guān)口，在3月底一度達(dá)到1.62億噸。6月份以來雖有所下滑，但也維持在1.53億噸以上。港口庫(kù)存的高基數(shù)，導(dǎo)致了鐵礦石價(jià)格如果上漲，需要拖著沉重的庫(kù)存包袱，這也降低了價(jià)格的彈性。”
港口鐵礦石庫(kù)存承壓“進(jìn)入7月份以來，由于部分澳洲礦山2018財(cái)年結(jié)束，港口檢修較多。鐵礦石發(fā)貨量出現(xiàn)了短期明顯的回落。目前，澳洲和巴西平均發(fā)貨量約2140萬噸/周。較6月份平均2580萬噸/周，下降400萬噸/周。短期內(nèi)發(fā)貨量的下降，市場(chǎng)預(yù)期7月底至8月初，到港壓力將有所緩解?！毕嚓P(guān)分析師認(rèn)為：“需要強(qiáng)調(diào)的是，發(fā)貨量的回落屬于短期現(xiàn)象，從淡水河谷、力拓和必和必拓的年度計(jì)劃看，下半年鐵礦石供應(yīng)增量壓力仍較為明顯。從季節(jié)性角度，8月份開始，發(fā)貨量將重新回到高位水平?！?/p>
考慮到7月份至8月份，本輪唐山地區(qū)的限產(chǎn)，以及11月之后，大范圍限產(chǎn)的影響后，下半年生鐵日均產(chǎn)量將降至189.5萬噸，同比2017下半年累計(jì)下降1260萬噸。減少鐵礦需求約2000萬噸。
上述研報(bào)分析，對(duì)于澳洲巴西礦山來說，三季度和四季度是季節(jié)性鐵礦石發(fā)貨高位，自8月份發(fā)貨量恢復(fù)高位后，就將保持在高位平臺(tái)運(yùn)行。供應(yīng)下半年將邊際增加。
“2018年下半年，巴西鐵礦石發(fā)貨仍有增加壓力。淡水河谷2018年上半年產(chǎn)量為1.7871億噸，而淡水河谷2018年產(chǎn)量目標(biāo)為3.9億噸，據(jù)此計(jì)算，下半年產(chǎn)量需要達(dá)到2.11億噸才能實(shí)現(xiàn)年度目標(biāo)，環(huán)比上半年增量3258萬噸。如果巴西發(fā)貨如期增加，則將對(duì)巴西礦現(xiàn)貨造成壓力。進(jìn)而導(dǎo)致PB粉、金布巴粉等的性價(jià)比下降，則澳洲中品粉礦也都有下跌壓力?！毕嚓P(guān)分析師如是說。
據(jù)淡水河谷2018年二季報(bào)顯示，本季度業(yè)績(jī)強(qiáng)勁，公司產(chǎn)銷量均創(chuàng)下歷史同期最高紀(jì)錄，分別為9680萬噸和8650萬噸。
二季度質(zhì)量溢價(jià)較前幾季度繼續(xù)增長(zhǎng)，鐵礦粉和一等鎳金屬的質(zhì)量溢價(jià)分別達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的7.1美元/噸和1430美元/噸、淡水河谷表示，這得益于我們積極優(yōu)化供應(yīng)鏈、不斷增加其靈活性，以及不斷提升高溢價(jià)產(chǎn)品在產(chǎn)品組合中的比重等舉措。
淡水河谷黑色金屬與煤炭業(yè)務(wù)執(zhí)行官鮑平歌（Mr. Peter Poppinga）表示：“基于鐵礦石業(yè)務(wù)高品位產(chǎn)品的總體定位，我們正逐步增強(qiáng)差異化戰(zhàn)略，同時(shí)繼續(xù)落實(shí)"價(jià)值優(yōu)先于數(shù)量"的收益優(yōu)化戰(zhàn)略。本季度，淡水河谷實(shí)際價(jià)格中的質(zhì)量溢價(jià)達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的7.1美元/噸，這表明，淡水河谷已占據(jù)有利地位，將在"追求質(zhì)量"的趨勢(shì)中獲益。正如我們?cè)诎臀骰斓V的實(shí)際溢價(jià)中所看到的，這不僅是對(duì)淡水河谷產(chǎn)品高鐵含量的認(rèn)可，也是對(duì)其低雜質(zhì)（如鋁和磷）含量的認(rèn)可?！?/p>
值得注意的是，按照減少地理位置對(duì)運(yùn)費(fèi)影響的戰(zhàn)略，淡水河谷與數(shù)家船東達(dá)成長(zhǎng)期運(yùn)輸協(xié)議，這是一個(gè)重要的里程碑。這些船東有意使用47艘新超大型礦砂船和1艘新Valemax型船，所有新船將配備空氣洗滌器，每年可為淡水河谷運(yùn)輸約6200萬噸礦石。新協(xié)議達(dá)成的單位平均運(yùn)費(fèi)較目前單位平均運(yùn)費(fèi)低大約5美元/噸。
為了提升鐵礦石和球團(tuán)礦的競(jìng)爭(zhēng)力，2018年二季度淡水河谷將鐵礦粉和球團(tuán)礦EBITDA盈虧平衡點(diǎn)降至30美元/噸以下，達(dá)到28.8美元/噸。
尋求多樣化
據(jù)了解，淡水河谷正致力于通過優(yōu)化自有資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)現(xiàn)金來源的多樣化。本季度，基本金屬業(yè)務(wù)EBITDA占公司EBITDA總額的20%，鎳、銅及副產(chǎn)品銷量，以及鎳的實(shí)際溢價(jià)均得到增長(zhǎng)。
淡水河谷首席執(zhí)行官時(shí)華澤先生（Mr. Fabio Schvartsman）點(diǎn)評(píng)2018年第二季度業(yè)績(jī)稱：“我很高興，公司戰(zhàn)略多個(gè)主要方面在本季度得到彰顯，我們?cè)诳深A(yù)測(cè)性、靈活性、成本管理、資本分配紀(jì)律以及通過自有資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)多樣化等方面均取得顯著進(jìn)步?！?/p>
2018年二季報(bào)顯示，本季度，黑色金屬業(yè)務(wù)再次取得杰出業(yè)績(jī)，經(jīng)調(diào)整EBITDA達(dá)到32.28億美元，這得益于高產(chǎn)量和高溢價(jià)。
據(jù)了解，淡水河谷通過更靠近亞洲終端用戶的分銷中心提高了市場(chǎng)滲透率，由此縮短了產(chǎn)品上市的時(shí)間，同時(shí)也對(duì)提高業(yè)績(jī)可預(yù)測(cè)性帶來積極影響，因?yàn)榕R時(shí)定價(jià)機(jī)制占比下降減少了比對(duì)市場(chǎng)參考指數(shù)后進(jìn)行的價(jià)格調(diào)整。
事實(shí)上，在鐵礦石供大于求的背景下，淡水河谷早已開啟多元化策略，其中，公司著重加大鎳的產(chǎn)量和質(zhì)量。
對(duì)此，淡水河谷基本金屬業(yè)務(wù)執(zhí)行官Eduardo Bartolomeo表示：“我們致力于優(yōu)化鎳戰(zhàn)略，這不僅包括從總體上提升價(jià)格。我們?yōu)檫m用于電池制造的一等鎳和二等鎳產(chǎn)品尋求提升價(jià)值的機(jī)會(huì)，同時(shí)恪守生產(chǎn)紀(jì)律，動(dòng)態(tài)地滿足市場(chǎng)需求，實(shí)現(xiàn)收益最大化?！?/p>
2018年二季報(bào)顯示，基本金屬本季度經(jīng)調(diào)整EBITDA達(dá)7.78億美元，較上季度增長(zhǎng)21，公司稱，這主要得益于鎳和銅實(shí)際價(jià)格的提升、副產(chǎn)品產(chǎn)量的增長(zhǎng)以及鎳和銅產(chǎn)量的增長(zhǎng)，但被成本增長(zhǎng)部分抵消。
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